تريد أن تتداول خيارات على السوق الأمريكي كله. أمامك رمزان مشهوران: SPX وSPY. يبدوان متشابهين، لكن الفرق بينهما يغير حجم صفقتك، وطريقة تسويتها، وما يحدث في حسابك يوم الانتهاء.
ما هو كل واحد منهما؟
SPX هو مؤشر S&P 500 نفسه. لا يُشترى سهماً، بل يُتداول عليه بعقود الخيارات والعقود الآجلة فقط.
SPY صندوق متداول (ETF) يملك أسهم المؤشر ويُشترى ويُباع مثل أي سهم. سعره قريب من عشر المؤشر.
الفرق الأول: حجم العقد
كل عقد في الاثنين يمثل 100 وحدة. لكن SPX أكبر بنحو عشرة أضعاف، فالعقد الواحد أكبر بنحو عشرة أضعاف أيضاً.
مثال: إن كان SPX عند 6,000 نقطة فالعقد يمثل نحو 600,000$. وإن كان SPY عند 600$ فالعقد يمثل نحو 60,000$. الحساب الصغير يتحكم في حجمه بدقة أكبر مع SPY.
الفرق الثاني: التسوية نقداً أم أسهماً
عقد SPX يُسوّى نقداً (Cash Settled). إن انتهى داخل النقود يدخل حسابك الفرق بالدولار ثم ينتهي كل شيء.
عقد SPY يُسوّى بالأسهم. إن انتهى عقد شراء داخل النقود ولم تغلقه، قد تجد 100 وحدة من الصندوق في حسابك عن كل عقد، وقد لا يكفي رصيدك لذلك.
الفرق الثالث: متى يُنفّذ العقد؟
خيارات SPX من النمط الأوروبي (European): لا تُنفّذ إلا يوم الانتهاء. من باعها لا يُفاجأ بتنفيذ مبكر.
خيارات SPY من النمط الأمريكي (American): يمكن تنفيذها في أي يوم قبل الانتهاء. ويزداد احتمال التنفيذ المبكر على العقود المبيعة قبل موعد توزيع أرباح الصندوق.
الفرق الرابع: الضرائب والتكلفة
في الولايات المتحدة تخضع خيارات SPX لمعاملة ضريبية مختلفة عن خيارات SPY. والقاعدة تختلف حسب بلد إقامتك، فاسأل مختصاً ضريبياً في بلدك قبل أن تبني قرارك عليها.
فارق العرض والطلب بالدولار أوسع في SPX لأن العقد أكبر. قارنه بحجم العقد لا بالرقم وحده.
أيهما يناسب حسابك؟
- حساب صغير أو مرحلة تعلم: SPY يسمح بصفقات أصغر.
- حساب أكبر ويبيع عقوداً: كثيرون يختارون SPX لأنه بلا تنفيذ مبكر وبلا أسهم تُسلّم.
- في الحالتين: راقب مستويات الغاما على المؤشر، فهي تشرح لماذا يتحرك السوق بهدوء يوماً وبعنف يوماً آخر.
اقرأ أكثر وجرب
- غاما SPY: جدار عقود الشراء (Call Wall) وجدار عقود البيع (Put Wall) ونقطة انقلاب الغاما (Gamma Flip)، مفتوحة بلا اشتراك.
- الكوندور الحديدي خطوة بخطوة: مثال كامل على مؤشر SPX.
- دليل تعرض الغاما: كيف تقرأ المستويات قبل الجلسة.
الأرقام أمثلة مستديرة للتوضيح. شرح تعليمي وليس توصية شراء أو بيع ولا استشارة ضريبية.
