بيع عقد خيار وحده يقبض علاوة، لكنه قد يحملك خسارة كبيرة إن تحرك السعر ضدك بقوة. الفارق الدائن (Credit Spread) يحل هذه المشكلة: تقبض علاوة أقل قليلاً، وتعرف أقصى خسارتك قبل أن تدخل.
كيف يُبنى الفارق الدائن؟
تبيع عقداً وتشتري عقداً أبعد منه من النوع نفسه وبالتاريخ نفسه. العقد الذي تبيعه أغلى، فيبقى لك فرق تقبضه اليوم. والعقد الذي تشتريه هو حزام الأمان.
مثال هابط بعقود الشراء (Bear Call) على سهم سعره 100$، 30 يوماً، تقلب 30٪:
- تبيع عقد شراء 105$ بسعر 1.66$، وتشتري عقد شراء 110$ بسعر 0.66$.
- تقبض 1.00$ صافياً، أي 100$. هذا أقصى ربحك إن بقي السهم دون 105$.
- عرض الفارق 5$ ناقص ما قبضته = 4.00$، أي 400$ أقصى خسارة فوق 110$.
- نقطة التعادل: 106.00$.
- التعادل عند 106$: عنده لا ربح ولا خسارة.
- أقصى ربح 1$ للسهم الواحد (100$ للعقد).
- أقصى خسارة 4$ للسهم الواحد (400$ للعقد).
مثال حسابي بأرقام افتراضية
الصاعد: الفارق الدائن بعقود البيع
إن كنت ترى أن السهم لن يهبط كثيراً، تبني الفارق تحت السعر بعقود البيع (Bull Put):
- تبيع عقد بيع 95$ بسعر 1.33$، وتشتري عقد بيع 90$ بسعر 0.40$.
- تقبض 0.93$، أي 93$، وتحتفظ بها ما دام السهم فوق 95$.
- أقصى الخسارة 4.07$، أي 407$ إن هبط السهم دون 90$.
- نقطة التعادل: 94.07$.
- التعادل عند 94.07$: عنده لا ربح ولا خسارة.
- أقصى ربح 0.93$ للسهم الواحد (93$ للعقد).
- أقصى خسارة 4.07$ للسهم الواحد (407$ للعقد).
مثال حسابي بأرقام افتراضية
لماذا الخسارة أكبر من الربح؟
في المثالين تخاطر بنحو 4 دولارات لتربح دولاراً واحداً. هذا ليس خطأ في البناء. أنت تبيع عقوداً خارج النقود، ففرصة احتفاظك بالعلاوة أعلى، لكن الخسارة حين تقع أكبر.
النتيجة العملية: صفقة خاسرة واحدة قد تمحو ربح أربع صفقات رابحة. لذلك يحدد حجم الصفقة مسبقاً بقدر ما تتحمل خسارته، لا بقدر ما تريد ربحه.
متى تُغلق قبل الانتهاء؟
- عند جزء من الربح: كثيرون يغلقون حين يحققون نصف أقصى الربح، لتقصير مدة بقائهم في المخاطرة.
- حين يقترب السعر من العقد المبيع: كل يوم يقترب فيه السعر يرفع الخسارة المحتملة.
- قبل الانتهاء وقبل توزيع الأرباح: العقد المبيع داخل النقود قد يُنفّذ عليك مبكراً في عقود الأسهم والصناديق ذات النمط الأمريكي (American). هذا اسمه إسناد التنفيذ إلى البائع (Assignment).
اقرأ أكثر وجرب
- استراتيجيات الخيارات المتعددة (Spreads): الفارق المدين والدائن معاً.
- حاسبة حجم الصفقة: كم عقداً يناسب حسابك بقدر الخسارة التي تقبلها.
- استراتيجيات الخيارات المتعددة في المنصة: فوارق محسوبة على أسهم حقيقية، للمشتركين.
أرقام المثال افتراضية من نموذج بلاك-شولز بفائدة 4٪. شرح تعليمي وليس توصية شراء أو بيع.
