في سلسلة الخيارات عشرات أسعار التنفيذ. عقد سعره 35 سنتاً وآخر بعشرة دولارات على السهم نفسه. أيهما أفضل؟ لا جواب واحد. لكل سعر تنفيذ سلوك مختلف، وفهمه يمنعك من شراء عقد لا يناسب فكرتك.
ثلاث مناطق في كل سلسلة
سعر التنفيذ (Strike Price) هو السعر الذي يحق لك أن تشتري عنده السهم في عقد الشراء. ومقارنته بسعر السهم الآن تقسم السلسلة إلى ثلاث مناطق:
- داخل النقود (ITM): سعر التنفيذ أقل من سعر السهم. للعقد قيمة حقيقية اليوم.
- عند النقود (ATM): سعر التنفيذ قريب من سعر السهم.
- خارج النقود (OTM): سعر التنفيذ أعلى من سعر السهم. كل ثمنه وقت وأمل.
هذا مثال لسهم سعره 100$ وعقود شراء تنتهي بعد 30 يوماً بتقلب ضمني 25٪:
| سعر التنفيذ | المنطقة | سعر العقد | دلتا |
|---|---|---|---|
| 90$ | داخل النقود | 10.49$ | 0.94 |
| 100$ | عند النقود | 3.02$ | 0.53 |
| 110$ | خارج النقود | 0.35$ | 0.11 |
دلتا تقول لك ماذا تشتري
دلتا (Delta) هي مقدار ما يتحرك به سعر العقد لكل دولار يتحركه السهم. عقد دلتاه 0.94 يتحرك تقريباً مثل السهم. وعقد دلتاه 0.11 يتحرك 11 سنتاً فقط لكل دولار.
يقرأ كثيرون دلتا أيضاً قراءة تقريبية لفرصة انتهاء العقد داخل النقود. عقد دلتاه 0.11 يعني أن السوق يرى فرصة ضعيفة لوصول السهم إلى 110$ خلال شهر.
- عند سعر التنفيذ 100$ دلتا عقد الشراء 0.53: يربح نحو 0.53$ لكل دولار يصعده السهم.
- وعقد البيع عند السعر نفسه دلتاه −0.47: يربح حين يهبط السهم.
- كلما صار العقد داخل النقود (السهم 116.80$) اقتربت دلتاه من 1 (0.99): يتحرك كالسهم تقريباً.
- وخارج النقود (السهم 83.20$) تقترب من الصفر (0.01): يكاد لا يتحرك.
مثال حسابي بأرقام افتراضية
الرخيص ليس أرخص
عقد 110$ يكلف 35$ فقط (0.35 × 100 سهم). يبدو صفقة رخيصة. لكن ليربح عند الانتهاء يجب أن يتجاوز السهم 110.35$، أي صعوداً يزيد على 10٪ في شهر واحد.
- عقد 100$ يحتاج سهماً فوق 103.02$ عند الانتهاء.
- عقد 90$ يحتاج سهماً فوق 100.49$، لأن معظم ثمنه قيمة حقيقية لا وقت.
العقد البعيد خارج النقود رهان على حركة كبيرة وسريعة. والعقد داخل النقود أقرب إلى امتلاك السهم برأس مال أقل. والعقد عند النقود يقع بينهما.
كيف يربط المتداول السعر بالفكرة؟
- من يريد بديلاً للسهم يميل إلى داخل النقود بدلتا قرب 0.70 إلى 0.80.
- من يتوقع حركة قريبة واضحة يميل إلى عند النقود.
- من يقبل خسارة العلاوة كاملة مقابل حركة كبيرة يختار خارج النقود، بحجم صغير من حسابه.
اقرأ أكثر وجرب
- سلسلة الخيارات عموداً عموداً: ما تقرؤه قبل شراء أي عقد.
- دلتا وثيتا بالأمثلة: كم يتحرك عقدك مع كل دولار.
- حاسبة التسعير والتقلب: احسب سعر العقد ودلتاه لأي سعر تنفيذ.
أرقام المثال افتراضية من نموذج بلاك-شولز بفائدة 4٪. شرح تعليمي وليس توصية شراء أو بيع.
