اشتريت عقد شراء (Call) وتوقعك للاتجاه صحيح، ثم انتهى العقد قبل أن يصل السهم إلى هدفه. هذه من أكثر خسائر عقود الخيارات شيوعاً. السبب هنا ليس الاتجاه بل الوقت.
ما الذي تشتريه حين تختار تاريخ الانتهاء؟
لكل عقد خيار تاريخ انتهاء (Expiration). بعده لا يبقى من قيمته إلا ما كان داخل النقود. حين تختار تاريخاً أبعد فأنت تشتري وقتاً أطول لفكرتك. والوقت له ثمن يدفعه المشتري ويقبضه البائع.
يُقاس هذا الوقت بعدد الأيام حتى الاستحقاق (DTE). عقد مدته 45 يوماً يعطي السهم ستة أسابيع ليتحرك. وعقد مدته 7 أيام يعطيه أسبوعاً واحداً فقط.
الوقت لا يذوب بسرعة واحدة
خذ سهماً سعره 100$ وعقد شراء عند النقود (ATM) بسعر تنفيذ 100$ وتقلب ضمني 25٪. هذا سعر العقد نفسه بحساب نموذج بلاك-شولز (Black-Scholes) كلما اقترب الانتهاء:
| الأيام المتبقية | سعر العقد |
|---|---|
| 90 يوماً | 5.43$ |
| 45 يوماً | 3.74$ |
| 21 يوماً | 2.51$ |
| 7 أيام | 1.42$ |
بين اليوم 90 واليوم 45 يخسر العقد نحو 4 سنتات في اليوم. وبين اليوم 21 واليوم 7 يخسر نحو 8 سنتات في اليوم، أي ضعف السرعة. هذا هو تآكل ثيتا (Theta Decay)، ويتسارع في الأسابيع الأخيرة.
- قبل 90 يوماً: يساوي العقد 5.43$.
- قبل 45 يوماً: يساوي العقد 3.74$ · ذهب 31٪ مما كان عليه عند النقطة 1.
- قبل 21 يوماً: يساوي العقد 2.51$ · ذهب 54٪ مما كان عليه عند النقطة 1.
- الانتهاء: يساوي العقد 0$ · ذهب 100٪ مما كان عليه عند النقطة 1.
مثال حسابي بأرقام افتراضية
ثلاثة أسئلة قبل أن تختار التاريخ
- متى تتوقع الحركة؟ إن كانت فكرتك تحتاج أسبوعين، فعقد بأسبوع واحد يراهن على السرعة لا على الفكرة.
- هل يقع حدث قبل الانتهاء؟ إعلان أرباح أو قرار فائدة يرفع التقلب الضمني قبله ويخفضه بعده. راجع مواعيد الأرباح قبل الدخول.
- كم تتحمل من التآكل؟ كثير من المتداولين يشترون عقداً أطول من مدة فكرتهم، ثم يخرجون قبل آخر ثلاثة أسابيع، فيتجنبون أسرع جزء من التآكل.
البائع يرى الصورة بالعكس
من يبيع العقد يقبض العلاوة (Premium) ويربح من مرور الوقت. لذلك يميل البائعون إلى العقود القريبة حيث يذوب الوقت أسرع. لكن العقد القريب يتحرك بعنف إن قفز السهم فجأة، وهذه مخاطرة البائع.
جرب الأرقام بنفسك
- حاسبة التسعير والتقلب: غير عدد الأيام وشاهد سعر العقد يتغير. مجانية بلا تسجيل.
- تآكل ثيتا: لماذا يخسر عقد الخيار قيمته كل يوم؟ الشرح الكامل لسرعة التآكل.
- حاسبة نقطة التعادل: كم يجب أن يتحرك السهم لتسترد ما دفعت.
أرقام المثال افتراضية من نموذج بلاك-شولز بفائدة 4٪. شرح تعليمي وليس توصية شراء أو بيع.
