أعلنت الشركة أرباحها وتحرك السهم 4٪، ومع ذلك خسرت صفقتك. يحدث هذا كثيراً لمن يشتري عقدي شراء وبيع معاً قبل الأرباح. السبب اسمه انهيار التقلب (Volatility Crush)، وهذا الدرس يشرحه بالأرقام.
ما هو الشراء المزدوج؟
الشراء المزدوج عند سعر تنفيذ واحد (Straddle) هو شراء عقد شراء (Call) وعقد بيع (Put) بالسعر نفسه وتاريخ الانتهاء نفسه. أنت لا تراهن على الاتجاه. تراهن على أن الحركة ستكون كبيرة.
مثال: سهم سعره 100$، والعقدان ينتهيان بعد 30 يوماً بتقلب ضمني 30٪:
- عقد الشراء 100$ بسعر 3.59$، وعقد البيع 100$ بسعر 3.26$.
- المجموع 6.85$، أي 685$ لكل زوج من العقود.
- نقطتا التعادل عند الانتهاء: 93.15$ و106.85$.
أي أن السهم يحتاج حركة تزيد على 6.85٪ في أي اتجاه قبل أن تربح عند الانتهاء.
- التعادل عند 93.15$: عنده لا ربح ولا خسارة.
- التعادل عند 106.85$: عنده لا ربح ولا خسارة.
- الربح يكبر كلما هبط السعر · عند 80$ يبلغ 13.15$ للسهم (1,315$ للعقد).
- أقصى خسارة 6.85$ للسهم الواحد (685$ للعقد).
مثال حسابي بأرقام افتراضية
النسخة الأرخص: سعران متباعدان
الشراء المزدوج بسعري تنفيذ متباعدين (Strangle) يشتري عقد شراء أعلى من السعر وعقد بيع أدنى منه. على السهم نفسه:
- عقد الشراء 105$ بسعر 1.66$، وعقد البيع 95$ بسعر 1.33$.
- المجموع 2.99$، أي 299$ فقط.
- نقطتا التعادل: 92.01$ و107.99$.
تدفع أقل من النصف، لكن السهم يحتاج أن يتجاوز أحد السعرين أولاً. هذا هو الثمن الحقيقي للرخص.
- التعادل عند 92.01$: عنده لا ربح ولا خسارة.
- التعادل عند 107.99$: عنده لا ربح ولا خسارة.
- الربح يكبر كلما صعد السعر · عند 120$ يبلغ 12.01$ للسهم (1,201$ للعقد).
- أقصى خسارة 2.99$ للسهم الواحد (299$ للعقد).
مثال حسابي بأرقام افتراضية
لماذا تخسر بعد الأرباح؟
قبل الحدث لا يعرف أحد النتيجة، فيرفع السوق التقلب الضمني (Implied Volatility) ويرتفع معه سعر كل عقد. بعد الإعلان يزول الغموض فيهبط التقلب بسرعة.
خذ عقد شراء عند النقود ينتهي بعد 7 أيام. بتقلب 60٪ سعره 3.35$. وبتقلب 30٪ سعره 1.70$. خسر نحو نصف قيمته والسهم في مكانه.
لذلك قد يتحرك السهم 4٪ وتخسر الصفقة. الحركة كانت أقل مما سعره السوق، والتقلب الذي دفعت ثمنه اختفى.
- بتقلب 30٪ يساوي العقد 1.70$.
- العقد نفسه بتقلب 60٪ يساوي 3.35$ · نحو 1.98 ضعفاً والسهم لم يتحرك.
مثال حسابي بأرقام افتراضية
ما الذي يقيسه المتداول قبل الدخول؟
- سعر الشراء المزدوج نفسه قريب من الحركة التي يتوقعها السوق. إن كان 6.85$ فالسوق يتوقع حركة قرب 7٪.
- حركات السهم في الأرباح السابقة: هل تجاوزت عادة ما يسعره السوق أم بقيت دونه؟
- التاريخ: العقد القريب جداً من الحدث يخسر أكثر حين ينهار التقلب.
اقرأ أكثر وجرب
- فيغا وغاما: لماذا يربح عقدك أو يخسر فجأة؟
- حاسبة التسعير والتقلب: غير التقلب وحده وشاهد أثره على السعر.
- مواعيد الأرباح ومختبر الاستراتيجيات المتعددة للمشتركين.
أرقام المثال افتراضية من نموذج بلاك-شولز بفائدة 4٪. شرح تعليمي وليس توصية شراء أو بيع.
