GEX (Gamma Exposure) هو واحد من أقوى الأدوات التي يستخدمها محللو السوق المتقدمون، لكنه شبه مجهول في محتوى التداول العربي. هذا المقال يشرحه من الصفر.
لماذا يتحرك السوق بالطريقة التي يتحرك بها؟
كثيراً ما نرى SPX يتحرك في نطاق ضيق لأيام ثم ينفجر فجأة. أو يصل إلى مستوى ويرتد كأن هناك جداراً غير مرئي. GEX يفسر الكثير من هذه الحركات.
ما هو GEX بالضبط؟
Gamma Exposure هو مقياس للمركز الإجمالي لصناع السوق (Market Makers) في عقود الخيارات، مُعبَّراً عنه بعدد الأسهم التي يجب عليهم شراؤها أو بيعها مقابل كل نقطة حركة في المؤشر.
صانع السوق (Market Maker) دوره بيع وشراء الخيارات للمتداولين. لكن هو لا يريد مخاطرة اتجاهية (Directional Risk) — لذا يُحوّط مركزه (Delta Hedge) باستمرار.
Positive GEX مقابل Negative GEX
Positive GEX (الوضع الهادئ)
عندما يحمل صانع السوق Gamma موجبة (معظم المتداولين اشتروا Calls):
- عند ارتفاع السعر: صانع السوق يبيع السهم الأساسي (يحتاج لتقليل Delta)
- عند هبوط السعر: صانع السوق يشتري السهم الأساسي
- النتيجة: تثبيت الأسعار، تقلب منخفض، حركة في نطاق ضيق
Negative GEX (الوضع المتفجر)
عندما يحمل صانع السوق Gamma سلبية (معظم المتداولين اشتروا Puts):
- عند ارتفاع السعر: صانع السوق يشتري المزيد (يضخم الصعود)
- عند هبوط السعر: صانع السوق يبيع المزيد (يضخم الهبوط)
- النتيجة: حركات حادة وعنيفة، تقلب عالٍ، اختراقات كبيرة
Gamma Pinning ظاهرة التثبيت
قرب انتهاء صلاحية الخيارات (Expiration)، يميل السعر للتثبيت عند strikes ذات Open Interest العالي. هذا لأن GEX يصبح قوياً جداً عند تلك المستويات.
مثال شهير: SPX يُغلق عند 5000 بالضبط يوم انتهاء صلاحية شهرية كبرى، ليس صدفة بل نتيجة Gamma Pinning.
كيف تقرأ GEX عملياً؟
تستطيع قراءة تعرّض الغاما (Gamma Exposure · GEX) مباشرةً على Finviro — محسوباً من سلاسل الخيارات الأمريكيّة ومحدَّثاً داخل الجلسة:
- خريطة الغاما: أموجبٌ نظامُ اليوم أم سالب، لكلّ رمز — مفتوحةٌ بلا اشتراك
- غاما SPY: جدارُ عقود الشراء (Call Wall) وجدارُ عقود البيع (Put Wall) ونقطةُ انقلاب الغاما (Gamma Flip) بالأرقام
- دليلُ تعرّض الغاما: شرحٌ كاملٌ بالعربيّة لقراءة هذه المستويات
ماذا تفعل بهذه المعلومة؟
قبل كل جلسة، اسأل سؤالاً واحداً: هل GEX اليوم موجب أم سلبي؟
- موجب: توقع حركة هادئة، تجنب شراء Calls أو Puts مكلفة، سيتآكلان بالـ Theta
- سلبي: توقع حركة حادة، ضيّق حجم مراكزك، ضع stop-loss أوسع
في Finviro نُدرج مستوى GEX اليومي في كل تقرير صباحي، لأنه يغير طريقة قراءة السوق بالكامل.
