حساب الخزانة العامّ لدى الفيدرالي

ما هذا الحساب

حساب الخزانة العامّ (TGA · Treasury General Account) هو الحسابُ الجاري لحكومة الولايات المتّحدة لدى الاحتياطيّ الفيدراليّ: منه تدفع رواتبَها ومشترياتِها وإليه تصبّ الضرائبُ وحصيلةُ إصدارات الدين. رصيدُه مئاتُ المليارات المتقلّبة · وكلُّ تقلّبةٍ تسحب سيولةً من السوق أو تضخّها.

لماذا يهمّ متداولاً لا موظّفاً حكوميّاً

لأنّه من أذرع السيولة الصافية الثلاثة: حين يمتلئ (الخزانةُ تصدر ديناً أو تجبي ضرائبَ فوق إنفاقها) يُسحب نقدٌ من الجهاز المصرفيّ إلى حسابٍ خاملٍ · تشديدٌ فعليٌّ صامت، وحين ينضح (إنفاقٌ يفوق التحصيل) يتدفّق نقدٌ للاقتصاد · تيسيرٌ لا يعلنه أحد. أثرُ عشرات المليارات أسبوعيّاً بلا اجتماعٍ ولا بيان.

مواسمه المعلومة

مواعيدُ الضرائب (أبريلُ خاصّةً) تملؤه سحباً حادّاً للسيولة · وأزماتُ سقف الدين تفرغه (الخزانةُ تعيش من رصيده) ثمّ يعقبها إعادةُ بناءٍ ضخمةٌ فورَ رفع السقف · موجةُ إصداراتٍ تمتصّ السيولةَ شهوراً، وهي من أشهر رياح السيولة المعاكسة الموسميّة.

مثال افتراضيّ

رُفع سقفُ الدين وTGA عند 80 ملياراً وهدفُ الخزانة المعلنُ 700: قادمٌ إصدارُ أذونٍ بستّمئة مليارٍ يمتصّ سيولةً · السؤالُ الحاكم: أيدفعها المستثمرون من نقد السوق (ضغطٌ على الأصول) أم من أرصدة RRP الخاملة (أثرٌ محايد)؟ متابعةُ الحسابين معاً تجيب أسبوعاً بأسبوع.

خطأ شائع

قراءةُ امتلائه هبوطاً حتميّاً للأسهم: المصدرُ يحسم الأثرَ · تمويلٌ من RRP الخامل لا يسحب من السوق شيئاً، وقد صعدت الأسواقُ خلال إعادة بناءٍ كاملةٍ بهذه الآليّة بالضبط.

أين تراه في المنصّة

مؤشّرُ السيولة الصافية يعرض رصيدَه واتّجاهَه ضمن مكوّناته الثلاثة، بحكم أثره الصافي.