اتّفاقيّات إعادة الشراء العكسيّة

ما هذه الاتّفاقيّات

اتّفاقيّات إعادة الشراء العكسيّة (RRP · Reverse Repo) نافذةٌ لدى الاحتياطيّ الفيدراليّ تودع فيها صناديقُ أسواق النقد فائضَها النقديَّ ليلةً بليلةٍ مقابل فائدةٍ مضمونة: نقدٌ يخرج من الجهاز الماليّ لينام في أأمن مرقدٍ على الكوكب · خاملاً خارج مطاردة الأصول.

لماذا هي خزّان السيولة الاحتياطيّ

رصيدُها مقياسُ النقد الفائض الذي لم يجد استعمالاً أفضل: حين تتضخّم (بلغت تريليونات في ذروة التخمة) تكون السيولةُ فائضةً عن حاجة السوق، وحين تنضح يعود نقدُها للجهاز · فتموّل مثلاً إصداراتِ الخزانة دون سحب دولارٍ من أسواق الأصول: صمّامُ الأمان الذي جعل تشديداً كمّيّاً كاملاً يمرّ بسلامٍ نسبيّ.

قراءتها الحدّيّة

المستوياتُ المتوسّطةُ تفاصيلُ سباكةٍ نقديّة، والحدودُ هي الإشارة: نضوبُها نحو الصفر يعني أنّ الوسادة انتهت · من هنا فصاعداً كلُّ امتصاص سيولةٍ (إصداراتٌ · تقليصُ ميزانيّة) يُدفع من نقد السوق مباشرةً، فتشتدّ حساسيّةُ الأصول لكلّ موجة عرضٍ حكوميّ.

مثال افتراضيّ

عامٌ كاملٌ من إصدارات خزانةٍ ضخمةٍ يمرّ والأسهمُ صاعدة: الممتصُّ كان RRP ينضح من 2,200 مليارٍ نحو المئات · الوسادةُ دفعت الفاتورة. اقترابُها من النفاد قلب المعادلة: الإصداراتُ التاليةُ نفسُها صارت تُحدث ضغطاً محسوساً · الحدثُ لم يتغيّر، الوسادةُ تغيّرت.

خطأ شائع

إسقاطُ أثر الماضي على مرحلةٍ مختلفة: «الإصداراتُ لم تضرّ السوقَ العامَ الماضي» صحيحٌ لأنّ الوسادةَ كانت سميكةً · القياسُ على مرحلة وسادةٍ نضبت خطأُ بنيةٍ لا خطأُ تقدير.

أين تراها في المنصّة

مؤشّرُ السيولة الصافية يتتبّع رصيدَها اليوميَّ ضمن مكوّناته، وينبّه عند اقترابها من عتبات النضوب.