أحداث السوق وتأثيرات Macro المالي

يمثل اليوم الجمعة موعداً حاسماً لانتهاء صلاحية عقود الخيارات (OPEX)، ويُعد اكبر في تاريخ الاستحقاق (Witching Day) خلال هذا العام. ومن المتوقع أن ينتج عن ذلك تقلبات سعرية وحجم تداول استثنائي، مما يستوجب توخي الحذر.

على صعيد MACRO المالي، رفع بنك اليابان (BOJ) أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ عام 1995. ورغم أن انعكاسات هذا القرار على الأسواق العالمية قد تتسم بالتباطؤ (Lagging Effect)، إلا أن تأثيره الهيكلي سيكون ملموساً لا محالة خلال ايام القادمة.

التسويات السعرية لصندوق dividend (SPY):
اليوم، يوزع صندوق SPY أرباحه، لذا ستنعكس هذه الخطوة على الأسعار. وقد بلغ سعر السهم ذروته خلال الليل عند 764$ بدون توزيعات الأرباح، وهو ما يعادل تقريبًا 765$ أو أكثر بأسعار الأمس.

PRICE762.74$

SUPPORT749.60$

RESISTANCE774.03$

المستويات المرسومة على SPY

المستوى	الدور	الوصف
770.14	مقاومة	خطٌّ مرسوم
749.66	دعم	خطٌّ مرسوم

يمكن أن يكون تداول أسبوع انتهاء صلاحية الخيارات (OPEX) مخادعاً للغاية، وأنا أتجنبه لأن احتمالية حدوث تقلبات حادة ومفاجئة (Whipsaw) تكون مرتفعة جداً. لكن المشكلة الأكبر تكمن في ما سيحدث الأسبوع المقبل. بالنظر إلى دورات الانتخابات النصفية السابقة، غالباً ما يحدث التصحيح بَعْدَ انتهاء صلاحية خيارات سبتمبر (September OPEX). هذا لا يعني بالضرورة أن الأمر سيكون كذلك هذا العام، ولكنه احتمال قوي، خاصة عند اقترانه بقيام بنك اليابان (BOJ) برفع أسعار الفائدة.

زوال "دعم الغاما" (Post-OPEX Vulnerability): خلال أسبوع OPEX، تعمل تحوطات صناع السوق (Market Makers) على تقييد حركة الأسعار وتثبيتها غالباً. بمجرد انتهاء صلاحية هذه العقود، تُزال هذه القيود وتختفي المراكز الداعمة، مما يترك السوق مكشوفاً وسهل الانقياد خلف أي ضغوط بيعية، وتصبح تحركات الأسعار أكثر حدة وعشوائية.

الموسمية ودورات منتصف المدة (Mid-term Cycles): النصف الثاني من شهر سبتمبر يعتبر تاريخياً الفترة الأسوأ أداءً للأسهم على مدار العام. وفي دورات سنوات منتصف المدة تحديداً، تميل الأسواق إلى التعرض لضغوط بيعية وتذبذبات عالية تستمر حتى تصل إلى قاع واضح في شهر أكتوبر، قبل أن ينطلق رالي الربع الأخير.

بنك اليابان وتفكيك "تجارة الفائدة" (Yen Carry Trade): هذا هو المحفز الكلي الأكبر الذي يجعل التصحيح مرجحاً. رفع بنك اليابان للفائدة يرفع تكلفة الاقتراض بالين ويقوي العملة. هذا يجبر الصناديق الكبرى على تفكيك صفقات "الكاري تريد"، وهو ما يُترجم فوراً إلى عمليات تسييل وبيع للأصول ذات المخاطر العالية (مثل الأسهم العالمية والتكنولوجيا) لسداد الديون بالين. أي حركة مفاجئة هنا ستسحب السيولة من السوق بشكل عنيف.

في رأيي، فإن هذه الحركة الصعودية لمؤشر (SPY) انطلاقاً من مستوى 749$ هي على الأرجح (Bull trap) وليست أمراً مؤكداً. هناك الكثير من الإشارات التي لا تتماشى مع استمرار الصعود نحو مستويات قياسية جديدة (ATH).

 

FINVIRO.COM

هذا التقرير حصري للمشتركين · يمنع نشره أو تداوله خارج منصة Finviro