بين جاذبية الملاذات الآمنة وضغوط النفط: إلى أين يتجه مؤشر S&P 500؟

نشهد حالياً حركة لافتة ومثيرة للاهتمام في الأسواق، إذ تتعرض عوائد السندات (Yields) لضغوط هبوطية قوية، مع تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات (10yr) إلى ما دون مستوى 5٪.

يرجح أن يكون هذا التحرك ناتجاً عن توجه المستثمرين نحو الملاذات الآمنة (Flight to Safety Trade)، وهو مشهد يذكرنا بما حدث عند قمة سوق الأسهم في عام 2007 حينما انعكس مسار العوائد و انخفضت بشكل حاد مع تزايد الإقبال على الأصول الآمنة. لا يعني ذلك بالضرورة أننا نقف على أعتاب أزمة مالية عالمية ثانية (GFC 2.0)، بل يعكس ببساطة عودة السوق إلى مستويات أكثر توازنا وطبيعية في "نسبة عائد السندات إلى عائد التوزيعات النقدية لمؤشر S&P500 " (Bond Yield to S&P Dividend Yield Ratio)، إلى جانب مؤشرات أخرى.

وبناء على ذلك، فإن صمود مستوى الدعم عند 762$ حتى إغلاق الجلسة سيمهد الطريق على الأرجح لسيناريو صعودي (Bullish Outcome) يوم الجمعة، مصحوباً بهبوط حاد في مؤشر التقلبات (VIX Crush).

ينتظرنا أسبوع حافل يتضمن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) وإعلان نتائج أرباح 4 من شركات التكنولوجيا السبع الكبرى (MAG7). وحتى ذلك الحين، في الوقت الحالي، تقتصر حركة (SPY) و(SPX) على التذبذب صعوداً وهبوطاً ضمن حدود ضيقة تحكمها مستويات التداول المؤسسي الكبرى (Dark Pool Inflection Points) وتمركز عقود الخيارات (Option Positioning) التي تحدد سقف الحركة اليومية والأسبوعية، مما يُبقي الأسعار محصورة داخل النطاق نفسه بين 760 و778$ دون تغيير.

وبمجرد تجاوز اجتماع الفيدرالي ونتائج أرباح الشركات السبع الكبرى، ستتجه الأنظار نحو المحطة التالية المتمثلة في الانتخابات النصفية، حيث سيبدأ صناع السوق (Dealers) في بناء رهاناتهم وتحديد مراكزهم وفقاً للاتجاه المتوقع للسوق. ويجدر التذكير بأننا لا نزال نتحرك داخل النطاق السعري نفسه منذ 3 أغسطس، أي منذ 80 يوما، حين كان صندوق (SPY) يتداول عند مستوى 763$.

أما الهاجس الأكبر الذي يثير قلقي فيتمثل في أسعار النفط إذ تندفع متجاوزة حاجز 113$ للبرميل، وهو تطور مقلق يحمل في طياته ضغوطاً تضخمية شديدة.