الفصل الثالث: السبريدات العمودية: صفقات اتجاهية بمخاطرة محددة
السبريد العمودي شراء عقد وبيع آخر من النوع نفسه في الوقت نفسه، على الأصل نفسه وبتاريخ الانتهاء نفسه، وبسعري تنفيذ مختلفين. فالعقد المبيع يخفض الكلفة، وأقصى الربح وأقصى الخسارة معروفان قبل الدخول.
| شراء عقد شراء 880$ (45 يوماً) | تدفع 22.50$ |
| بيع عقد شراء 920$ (45 يوماً) | تحصيل 8.50$ |
| صافي المدفوع (الكلفة) | 14$ = 1,400$ إجمالاً |
| الحد الأقصى للربح | (920−880−14)×100 = 2,600$ |
| نقطة التعادل | 880+14 = 894$ (ارتفاع 2.2٪ فقط) |
قراءة المثال
- أقصى الخسارة 1,400$: إن بقي السهم تحت 880$ عند الانتهاء ينتهي العقدان بلا قيمة، ولا تخسر أكثر مما دفعت.
- أقصى الربح 2,600$: إن تجاوز السهم 920$، فالعقد المشترى يربح ما يخسره المبيع فوق 920$، ويبقى لك عرض السبريد (40$) ناقصاً ما دفعته (14$).
- نسبة الربح إلى المخاطرة نحو 1.9 إلى 1 (2,600 ÷ 1,400)، مقابل أن الربح له سقف.
أربعة أنواع باتجاهين وطريقتين
| السبريد | التوقع | الطريقة |
|---|---|---|
| سبريد شراء صاعد (Bull Call) | صعود | الفارق المدين (Debit Spread) |
| سبريد بيع هابط (Bear Put) | هبوط | الفارق المدين |
| سبريد بيع صاعد (Bull Put) | صعود أو ثبات | الفارق الدائن (Credit Spread) |
| سبريد شراء هابط (Bear Call) | هبوط أو ثبات | الفارق الدائن |
في الفارق المدين تدفع في البداية وتربح إن تحرك السهم في اتجاهك. وفي الفارق الدائن تقبض في البداية وتحتفظ بما قبضته إن لم يتحرك السهم ضدك.
عرض السبريد: أوسع أم أضيق؟
سبريد أوسع (مثلاً 880/960) يرفع أقصى الربح ويرفع الكلفة معه، وسبريد أضيق (880/900) أرخص وسقفه أقرب. فالاختيار بين مقدار الحركة التي تتوقعها وما تقبل أن تخسره.
قبل الانتهاء
إن كان العقد المبيع داخل النقود قبيل الانتهاء فقد يُسند إليك التنفيذ عليه. ولذلك يغلق كثير من المتداولين السبريد كاملاً قبل يوم الانتهاء، بدل تركه ينتهي طرفاً طرفاً.
الخلاصة
السبريد العمودي يبادل جزءاً من الربح المحتمل بكلفة أقل ونقطة تعادل أقرب وخسارة معروفة مسبقاً. واختيار النوع يبدأ من التوقع (صعود أم هبوط) ثم الطريقة (تدفع أم تقبض)، واختيار العرض يوازن بين حجم الحركة التي تتوقعها والمبلغ المقبول خسارته.
