آخر اثني عشر شهراً

ما معنى الاختصار

آخر اثني عشر شهراً (TTM · Trailing Twelve Months) نافذةُ قياسٍ تجمع أحدثَ أربعة فصولٍ معلنةٍ بدل الاكتفاء بسنةٍ ماليّةٍ قديمةٍ أو فصلٍ واحدٍ متقلّب: صورةُ سنةٍ كاملةٍ تتحرّك مع كلّ إعلان · أحدثُ ما يمكن مع أوسعِ ما يعقل.

لماذا هي النافذة المفضّلة

السنةُ الماليّةُ الأخيرةُ قد يكون عمرُها أحدَ عشرَ شهراً من التقادم، والفصلُ الواحدُ تحكمه الموسميّةُ (رُبعُ التجزئة الميلاديُّ لا يشبه صيفَها). النافذةُ المتحرّكةُ تحيّد الموسميّةَ بجمع الدورة كاملةً وتبقى طازجةً · فصارت المعيارَ لمكرّرات التقييم.

حسابها العمليّ

آخرُ سنةٍ ماليّةٍ + الفصولُ المعلنةُ بعدها − نظائرُها من السنة السابقة. ربحيّةُ TTM هي مقامُ مكرّر الربحيّة الشائع، وإيرادُ TTM مقامُ مكرّر الإيراد · وهكذا تُقارن الشركاتُ على نافذةٍ واحدةٍ عادلة.

مثال افتراضيّ

شركةٌ أعلنت فصلَين قويّين بعد سنةٍ باهتة: مكرّرُها على السنة الماليّة القديمة يبدو 30 وعلى النافذة المتحرّكة 22 · الفرقُ ليس رأياً بل حداثةَ بيانات. ومن قارنها بمنافسٍ على نافذةٍ مختلفةٍ ظلم أحدَهما.

خطأ شائع

خلطُ النوافذ في مقارنةٍ واحدة: مكرّرُ شركةٍ على TTM مقابل أخرى على تقديراتٍ مستقبليّة (Forward) مقارنةُ تفّاحٍ ببرتقال · النافذةُ جزءٌ من الرقم لا هامشٌ عليه.

أين تراها في المنصّة

المقارناتُ القطاعيّةُ من ملفّات SEC تحسب النسبَ على النافذة المتحرّكة موحّدةً، فتصحّ المقارنةُ داخل كلّ قطاع.

لماذا يُستعمل بدل السنة المالية

لأنّ السنةَ المالية تنتهي في تاريخٍ ثابتٍ فتترك المحلّلَ بصورةٍ عمرُها شهور، بينما نافذةُ الاثني عشرَ شهراً المتحرّكةُ تُحدَّث مع كلّ ربعٍ يُعلَن · فتلتقط تحوّلاً جرى قبل ثلاثة أشهرٍ لا بعد اثني عشر. وهي كذلك تُلغي الموسميّة: مقارنةُ ربعٍ بربعٍ في تجارةٍ موسميّةٍ تضلّل، ومجموعُ أربعة أرباعٍ يعادل بينها.

أين تراه في المنصّة

كلُّ نسب المقارنات القطاعيّة تُحسب على هذه النافذة، فتُقارَن الشركاتُ على المسطرة نفسِها.